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昨天A股繼續(xù)拉胯，一度跌破3200點(diǎn)，已經(jīng)回到9月27的位置，成交量也首次跌破萬億，

自9.24政策市啟動之后，到9月27也就漲了三天，錯過這三天，任意一天追進(jìn)來都是被套的，

我自從10月8號之后持續(xù)提示風(fēng)險(xiǎn)，中間也沒被少罵，結(jié)果A股這尿性果然不出所料，還是該怎么回又怎么回，

只能說機(jī)構(gòu)始終都沒信過這輪行情，并且從十月節(jié)后就一直在持續(xù)的超額賣出，而小韭最終果然如某音大藍(lán)所說的，接的光榮，套的偉大，

其實(shí)從10月8號以來，我們就會發(fā)現(xiàn)一個現(xiàn)象，就是

股、債、匯、樓四個，一個都沒保住。

股，滬深300從4450跌破了3770點(diǎn)，血崩15%；

匯，人民幣匯率從6.97跌到了7.33，大跌5.2%；

十年國債利率，從2.2%跌破1.6%，收益率暴跌25%；

房價方面，全國二手房出售掛牌價指數(shù)繼續(xù)回調(diào)4%；

四個方位全面崩塌，這在歷史上都是罕見的，尤其是利率，就像自由落體，給人一種風(fēng)雨欲來大廈將傾的感覺，

那這到底是怎么發(fā)生的？說說我的個人思考：

………

在過往投資者意識形態(tài)里，一直有幾種選擇，1.保匯率、2.保股市、3.保樓市，

實(shí)際上我仔細(xì)思考后，發(fā)現(xiàn)上面其實(shí)有且只有一個選擇，保匯率。

為什么這么說呢，人話說就是：

匯率是受到調(diào)控的結(jié)果，

股市和樓市是市場交易的結(jié)果，

很簡單，離岸人民幣總規(guī)模也就只有1.5萬億，我國有十五倍的外匯儲備，完全有能力把控這點(diǎn)資金量，

相比之下，A股市值有九十萬億，房地產(chǎn)市值更是數(shù)百萬億，這種級別的市場，是無法實(shí)現(xiàn)控價的，

除非真的洪水灌滿，但到時匯率自然也要一起崩掉了。

就好比現(xiàn)在全國都是待售的鬼樓，ZF掏錢收購穩(wěn)住價格，天量供應(yīng)下，穩(wěn)的住么？穩(wěn)不住，

花費(fèi)同樣的成本，一是控住匯率7.3，二是控住3200點(diǎn)，三是穩(wěn)住讓全國房價不跌，這些難度毫無疑問是穩(wěn)匯率＜穩(wěn)股市＜穩(wěn)房價

所以以后有人討論央媽會穩(wěn)匯率還是穩(wěn)股市，咱直接一個大比兜甩過去，說穩(wěn)匯率準(zhǔn)沒錯。

仔細(xì)想想，如果能穩(wěn)住股市，為什么不讓股市從2800穩(wěn)步漲到現(xiàn)在的3200豈不是體驗(yàn)更好？為什么是先一口氣沖到3674，再跌回3200呢？更別說無數(shù)次A股來回過山車的案例。

事實(shí)上上層想要的預(yù)期管理，在A股壓根無法實(shí)現(xiàn)，因?yàn)槟憬o了預(yù)期就瘋牛，瘋完之后必裝死，這是多空制度不完善決定的。

我們的大手，事實(shí)上既不具備完全掌控股市的能力，也沒有強(qiáng)烈拉升股市的意圖。

再看人民幣匯率，從美聯(lián)儲巨幅加息以來也就從6.3跌到7.3，中美利差拉到天上，結(jié)果就貶值了10%幾，貶值幅度溫柔的很，隔壁日元則是毫無頓挫的，框框貶值了30%多。

………

人民幣為什么這么穩(wěn)，因?yàn)檎{(diào)控難度不一樣，就如毛子的盧布，通脹率都干到20%多了，但匯率依然堅(jiān)挺，因?yàn)槿思乙灿型鈪R管制，資金也不容易出去。

當(dāng)然了，題外話是，蠻力調(diào)控的代價讓盧布最終產(chǎn)生了外匯黑市，黑市價和官方價嘛，一個天一個地。

好，那說到這，大家應(yīng)該明白為什么最近匯率和股市都在一起下跌了，

首先股市方面，是完全市場化的下跌，

9.24政策發(fā)布后，市場預(yù)期本是無比高的，結(jié)果最后所謂的寬松，也就是十萬億化債實(shí)則并沒有直接發(fā)錢給老百姓，

反倒是給12個地方省市獲得了自主審批發(fā)債權(quán)的試點(diǎn)，未來將允許地方自主發(fā)行更多的債券，

允許自主審批之后，市場預(yù)期未來一到兩年將會有大量的城投債在市場上發(fā)行，以債養(yǎng)債，吸收更多市場流動性，基層未必能見到真正的量化寬松。

市場對于財(cái)政刺激，并不樂觀，甚至不認(rèn)為最終可以有效落地，引起通脹，無法直接刺激股市，而是由政府支配，繼續(xù)增加基建GDP為主，

股市沒有獲得任何的新增資金，多的只是融資融券臨時加杠桿的一群散戶，

在外資不來玩，機(jī)構(gòu)持續(xù)抽資，韭菜久而久之也就醒悟了，不再繼續(xù)加倉，反而開始卸掉杠桿，成交量持續(xù)下降。

因此這才是股市在9.24刺激完之后持續(xù)下跌的原因，

外匯方面，則是主觀被放行式的下跌，

要守好7.3這個關(guān)口并不難，雖然由于利差的緣故下人民幣資金一直在持續(xù)外逃，但畢竟外部盤子不大，控盤難度較小，所以破7.3并不是完全歸于外因，也和放松管制有關(guān)。

目的在于，在1月20號川普大統(tǒng)領(lǐng)正式上線之后，川普必然開始對華大力加征關(guān)稅，外匯的底層定價邏輯是出口商品定價，屆時為了保外貿(mào)出口也不得不主動放寬匯率，是因?yàn)榭陀^上有此必要性。

所以央行也放棄了死守7.3目標(biāo)的計(jì)劃，而是退而求自次，把匯率放到7.5或者8的底線價，

但具體下限還是上頭說了算的，視與川普談判的最終結(jié)果而定，比如談到加10%關(guān)稅，可能底線7.5就能打住，但加20%關(guān)稅預(yù)估就要放行到8，

所以最終還是根據(jù)市場實(shí)際行情來定價，但與樓市、股市不同的是，外匯有調(diào)控定價的能力罷了。

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